請簡單介紹一般在分析信用風險的四種主要的風險因子為何? (10 分)
請問答案是…
？
信用風險內部評等法(IRB)
資本計提方法依風險因子(違約機率PD、違約損失率LGD、違約曝險額EAD及有效到期期間M)計算
請簡單介紹在ＫＭＶ模型中，評估信用風險的邏輯大致為何? (10 分)
出這種題目，我只能希望出題老師做期貨被斷頭十次，以洩我心頭之恨！
首先，它利用Black-Scholes期權定價公式，根據企業資產的市場價值、資產價值的波動性、到期時間、無風險借貸利率及負債的賬麵價值估計出企業股權的市場價值及其波動性。
其次根據公司的負債計算出公司的違約實施點 (default exercise point，為企業1年以下短期債務的價值加上未清償長期債務賬麵價值的一半)，計算借款人的違約距離。
最後，根據企業的違約距離與預期違約率(EDF) 之間的對應關係，求出企業的預期違約率。
不知對不對？
衍生…
KMV模型與Creditmetrics模型的比較
KMV模型與creditmetrics模型是目前國際金融界最流行的兩個信用風險管理模型。兩者都為銀行和其它金融機構在進行貸款等授信業務時衡量授信對象的信用狀況，分析所面臨的信用風險，防止集中授信，進而為實現投資分散化和具體的授信決策提供量化的、更加科學的依據，為以主觀性和藝術性為特征的傳統信用分析方法提供了很好的補償。然而，從上述的介紹和分析中，我們又可以明顯地看到這兩個模型在建模的基本思路上又相當大的差異，這些差異還主要表現在以下幾個方面。
1、KMV模型對企業信用風險的衡量指標edf主要來自於對該企業股票市場價格變化的有關數據的分析，而creditmetrics模型對企業信用風險的衡量來自於對該企業信用評級變化及其概率的歷史數據的分析。這是兩者最根本的區別之一。
2、由於KMV模型採用的是企業股票市場價格分析方法，這使得該模型可以隨時根據該企業股票市場價格的變化來更新模型的輸入數據，得出及時反映市場預期和企業信用狀況變化的新的edf值。因此，kmv模型被認為是一種動態模型，可以及時反映信用風險水平的變化。然而，creditmetrics採用的是企業信用評級指標分析法。企業信用評級，無論是內部評級還是外部評級，都不可能象股票市場價格一樣是動態變化的，而是在相當長的一段時間內保持靜態特征。這有可能使得該模型的分析結果不能及時反映企業信用狀況的變化。
3 、同時，也正是因為kmv模型所提供的edf指標來自於對股票市場價格實時行情的分析，而股票市場的實時行情不僅反映了該企業歷史的和當前的發展狀況，更重要的是反映了市場中的投資者對於該企業未來發展的綜合預期，所以，該模型被認為是一種向前看（forward-looking）的方法，edf指標中包含了市場投資者對該企業信用狀況未來發展趨勢的判斷。這與creditmetrics模型採用的主要依賴信用狀況變化的歷史數據的向後看（backward-looking）的方法有根本性的差別。kmv的這種向前看的分析方法在一定程度上剋服了依賴歷史數據向後看的數理統計模型的“歷來可以在未來複制其自身”的缺陷。
4 、KMV模型所提供的edf指標在本質上是一種對風險的基數衡量法，而creditmetrics所採用的與信用評級分析法則是一種序數衡量法，兩者完全不同。以基數法來衡量風險最大的特點在於不僅可以反映不同企業風險水平的高低順序，而且可以反映風險水平差異的程度，因而更加準確。這也更加有利於對貸款的定價。而序數衡量法只能反映企業間信用風險的高低順序，如bbb級高於bb級，卻不能明確說明高到什麼程度。
5、creditmetrics採用的是組合投資的分析方法，註重直接分析企業間信用狀況變化的相關關係，因而更加與現代組合投資管理理論相吻合。而kmv則是從單個授信企業在股票市場上的價格變化信息入手，著重分析該企業體現在股價變化信息中的自身信用狀況，對企業信用變化的相關性沒有給予足夠的分析。
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